Thị trường vàng quốc tế hiện đang trải qua giai đoạn củng cố sau một chu kỳ tăng giá đáng kể trong những tháng gần đây, khi các nhà đầu tư vẫn đang định vị lại trước những tín hiệu kinh tế vĩ mô đa chiều. Giá vàng giao ngay đang duy trì quanh ngưỡng 2385 USD/ounce, trong khi hợp đồng tương lai vàng tháng 12/2025 giao dịch ở mức 2392 USD/ounce, cho thấy một sự kỳ vọng thận trọng về giá. Dù đã có những nhịp điều chỉnh nhẹ, động lực chính cho kim loại quý vẫn đến từ sự bất ổn địa chính trị kéo dài và nhu cầu trú ẩn an toàn, song song với áp lực từ đồng USD tương đối mạnh và sự không chắc chắn về lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).
Phân tích các yếu tố tác động
1. Kinh tế vĩ mô và Chính sách tiền tệ:
-
USD và Lãi suất FED: Đồng Đô la Mỹ (DXY) đã cho thấy sự phục hồi nhẹ trong tuần qua, giao dịch quanh mức 105.2 điểm, được hỗ trợ bởi các dữ liệu kinh tế Mỹ vững chắc hơn dự kiến và phát biểu diều hâu từ một số quan chức FED. Lãi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 4.35%, phản ánh kỳ vọng rằng FED sẽ duy trì lãi suất ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn để kiểm soát lạm phát. Mặc dù thị trường đã định giá một số đợt cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026, nhưng những lo ngại về lạm phát dai dẳng đã khiến FED vẫn thận trọng. Điều này tạo ra một môi trường đầy thách thức cho vàng, khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời tăng lên.
-
Lạm phát và Chỉ số CPI/PPI: Dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy áp lực giá vẫn còn đáng kể. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10/2025 đã tăng 3.4% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn so với dự báo và mục tiêu 2% của FED. Tương tự, Chỉ số giá sản xuất (PPI) cũng tăng 3.1%, cho thấy chi phí đầu vào vẫn cao. Mặc dù vàng thường được xem là hàng rào chống lạm phát, nhưng trong bối cảnh lạm phát cao đi kèm với lãi suất thực dương, tác động này có thể bị hạn chế do FED duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
-
Dòng tiền ETF và Nhu cầu vật chất: Dòng tiền vào các quỹ giao dịch vàng (ETF) toàn cầu đã cho thấy sự chững lại đáng kể, thậm chí có những đợt rút ròng nhỏ trong tháng 11, phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư tổ chức phương Tây. Ngược lại, nhu cầu vàng vật chất từ các thị trường châu Á vẫn duy trì mạnh mẽ. Đặc biệt, Trung Quốc và Ấn Độ tiếp tục là động lực chính, với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) liên tục bổ sung vàng vào dự trữ và nhu cầu tiêu thụ trang sức, quà tặng tăng cao trong mùa lễ hội cuối năm tại Ấn Độ. Nhu cầu này tạo ra một mức sàn vững chắc cho giá vàng, ngăn chặn những đợt giảm sâu.
2. Tình hình địa chính trị:
- Các điểm nóng địa chính trị vẫn tiếp diễn, đặc biệt là xung đột ở Trung Đông và những căng thẳng tại khu vực Biển Đông, Ukraine. Những sự kiện này không chỉ tạo ra rủi ro kinh tế toàn cầu mà còn thúc đẩy tâm lý tìm đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn truyền thống. Mặc dù không có sự leo thang đột ngột mang tính chất "thiên nga đen" trong tuần qua, nhưng sự bất ổn dai dẳng vẫn là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng, giới hạn khả năng điều chỉnh sâu.
3. Phân tích kỹ thuật:
- Vàng đang dao động trong một phạm vi tương đối hẹp. Mức kháng cự quan trọng gần nhất nằm tại 2400-2415 USD/ounce, nơi đã từng nhiều lần chứng kiến áp lực bán. Ngược lại, mức hỗ trợ mạnh đang được thiết lập quanh 2370 USD/ounce và 2350 USD/ounce. Việc duy trì trên 2370 USD sẽ là tín hiệu tích cực để vàng tiếp tục thử thách các ngưỡng cao hơn, trong khi xuyên thủng mức này có thể mở ra một đợt điều chỉnh sâu hơn.
Nhận định khẳng định về xu hướng giá vàng trong 7 ngày tới
Dựa trên tổng hợp và phân tích các yếu tố trên, chúng tôi nhận định giá vàng sẽ có xu hướng đi ngang với biến động trong biên độ hẹp trong 7 ngày tới.
Mặc dù có sự hỗ trợ từ nhu cầu vật chất mạnh mẽ tại châu Á và những lo ngại địa chính trị chưa lắng dịu, áp lực từ đồng Đô la Mỹ mạnh lên và kỳ vọng lãi suất cao hơn từ FED đang tạo ra một lực cản đáng kể cho vàng. Thị trường đang trong giai đoạn chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về chính sách tiền tệ của FED và diễn biến lạm phát sắp tới. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục thận trọng, không sẵn sàng đẩy giá vàng lên cao hơn một cách bền vững khi mà triển vọng cắt giảm lãi suất vẫn còn mập mờ. Tuy nhiên, cũng khó có thể xảy ra một đợt giảm giá mạnh, bởi mức giá hiện tại đã phản ánh phần nào những lo ngại về chi phí cơ hội, và nhu cầu trú ẩn cùng với sức mua vật chất vẫn cung cấp một nền tảng vững chắc. Do đó, vàng được dự báo sẽ giao dịch trong khoảng 2370 USD đến 2415 USD/ounce trong tuần tới, chờ đợi những chất xúc tác mới để định hình xu hướng rõ ràng hơn.
