Thị trường vàng quốc tế đang khép lại năm 2025 với sự thận trọng đáng kể từ giới đầu tư, khi các yếu tố vĩ mô và địa chính trị tiếp tục tạo ra một bức tranh phức tạp. Giá vàng giao ngay hiện đang dao động quanh ngưỡng 2018 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng tương lai tháng 2/2026 trên sàn COMEX được giao dịch ở mức khoảng 2025 USD/ounce. Thị trường đang trong giai đoạn chuyển giao, đánh giá lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chững lại. Dòng tiền trú ẩn an toàn vẫn là một yếu tố hỗ trợ cơ bản, nhưng áp lực từ đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cao đang kìm hãm đà tăng giá.
Phân tích các yếu tố tác động đến thị trường vàng cho thấy sự giao thoa phức tạp của nhiều lực lượng.
Về mặt kinh tế vĩ mô, trọng tâm vẫn là chính sách tiền tệ của FED và dữ liệu lạm phát. Mặc dù đã có những tín hiệu về sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ, các báo cáo CPI và PPI gần đây (tháng 11 và đầu tháng 12 năm 2025) cho thấy áp lực giá vẫn còn dai dẳng, đặc biệt là lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu 2% của FED. Điều này đã khiến thị trường tiếp tục đẩy lùi kỳ vọng về thời điểm cắt giảm lãi suất của FED sang nửa cuối năm 2026, hoặc thậm chí xa hơn. Quan điểm "cao hơn trong thời gian dài hơn" của FED tiếp tục được củng cố, duy trì mức lãi suất quỹ liên bang ở ngưỡng hiện tại là 5.25%-5.50%. Lãi suất thực dương cao đang làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lời. Hệ quả trực tiếp là chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng USD) đã duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý IV/2025, gây áp lực giảm đáng kể lên giá vàng. Dòng tiền vào các quỹ ETF vàng toàn cầu trong tháng qua cho thấy sự chững lại, thậm chí ghi nhận một số đợt rút ròng nhỏ, phản ánh tâm lý nhà đầu tư chuyển dịch sang các tài sản có lợi suất trong môi trường lãi suất cao. Tuy nhiên, không thể bỏ qua nhu cầu vàng vật chất mạnh mẽ, đặc biệt từ các thị trường châu Á. Ấn Độ đang bước vào mùa cưới cao điểm, còn Trung Quốc chuẩn bị đón Tết Nguyên đán, hai yếu tố này luôn là động lực chính thúc đẩy nhu cầu mua vàng trang sức và tích trữ, tạo ra một lớp đỡ quan trọng cho giá vàng ở các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật.
Trên phương diện địa chính trị, tình hình thế giới vẫn tiềm ẩn nhiều bất ổn, cung cấp một nền tảng hỗ trợ nhất định cho vàng với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn. Xung đột ở Trung Đông tiếp tục căng thẳng, với các diễn biến phức tạp tại Dải Gaza và gia tăng rủi ro lan rộng ra khu vực Biển Đỏ, gây gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu. Mặc dù không leo thang đột ngột, những căng thẳng này đủ để duy trì một dòng tiền nhất định tìm đến vàng như một hàng rào chống lại rủi ro địa chính trị. Tương tự, cuộc xung đột Nga-Ukraine tuy đã trở thành một phần của bối cảnh thường nhật, nhưng vẫn là một yếu tố bất ổn tiềm tàng. Bên cạnh đó, các động thái liên quan đến căng thẳng Biển Đông và Đài Loan tiếp tục được theo dõi sát sao, bất kỳ tín hiệu leo thang nào cũng có thể kích hoạt làn sóng mua vàng. Những yếu tố này ngăn chặn đà giảm sâu của vàng ngay cả khi đối mặt với áp lực từ lãi suất và đồng USD.
Nhận định khẳng định về xu hướng giá vàng trong 7 ngày tới:
Dựa trên phân tích kỹ lưỡng các yếu tố vĩ mô và địa chính trị, thị trường vàng quốc tế trong 7 ngày tới được dự báo sẽ đi ngang trong biên độ hẹp, với áp lực giảm nhẹ từ các yếu tố kinh tế vĩ mô.
Áp lực từ chính sách "cao hơn trong thời gian dài hơn" của FED, cùng với dữ liệu lạm phát vẫn còn dai dẳng và sự phục hồi của đồng USD, sẽ tiếp tục tạo ra một môi trường đầy thách thức cho vàng. Chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng vẫn ở mức cao, khiến các nhà đầu tư lớn và quỹ ETF khó có động lực tăng mạnh vị thế mua. Tuy nhiên, đà giảm sẽ bị hạn chế bởi nhu cầu vật chất mạnh mẽ theo mùa từ châu Á, đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ, cùng với vai trò trú ẩn an toàn của vàng trước các bất ổn địa chính trị đang diễn ra. Thị trường đang thiếu vắng một động lực đủ mạnh để đẩy giá vàng phá vỡ các ngưỡng kháng cự quan trọng một cách dứt khoát.
Trong tuần tới, giá vàng giao ngay nhiều khả năng sẽ giao dịch trong khoảng 1995 USD/ounce đến 2035 USD/ounce. Một sự phá vỡ khỏi biên độ này sẽ cần đến một sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng về chính sách của FED (ví dụ: tín hiệu cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến) hoặc một sự leo thang đột ngột và nghiêm trọng trong các xung đột địa chính trị. Nếu không có các sự kiện bất ngờ này, thị trường sẽ tiếp tục cân bằng giữa áp lực giảm giá từ các yếu tố vĩ mô và lực hỗ trợ từ nhu cầu vật chất và yếu tố trú ẩn.
