Thị trường vàng quốc tế đang chứng kiến một giai đoạn củng cố và tích lũy động lực tăng giá, khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa triển vọng chính sách tiền tệ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và những bất ổn địa chính trị vẫn còn dai dẳng. Giá vàng giao ngay hiện đang giao dịch quanh mức 2480 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng tương lai Comex tháng 12/2025 neo ở mức khoảng 2495 USD/ounce, cho thấy kỳ vọng về một ngưỡng giá cao hơn trong ngắn hạn. Kim loại quý này đã duy trì vị thế vững chắc trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng, bất chấp những biến động nhẹ của đồng USD và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.
Phân tích chuyên sâu các yếu tố tác động cho thấy một bức tranh phức tạp nhưng có nhiều tín hiệu tích cực cho vàng. Về mặt kinh tế vĩ mô, đồng Đô la Mỹ (DXY) đang giao dịch quanh mức 102.5, cho thấy sự suy yếu nhẹ trong bối cảnh thị trường đã định giá cao khả năng FED sẽ tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026, sau hai lần điều chỉnh giảm trong năm 2025. Hiện tại, lãi suất quỹ liên bang đang nằm trong khoảng 4.75%-5.00%. Mặc dù dữ liệu lạm phát tháng 10/2025 cho thấy CPI toàn phần ở mức 3.2% so với cùng kỳ năm trước (cao hơn một chút so với dự kiến), nhưng CPI cốt lõi đã hạ nhiệt xuống 2.8%, báo hiệu áp lực giá cả đang dần được kiểm soát. Điều này củng cố niềm tin vào lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ của FED, qua đó làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng phi lợi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ổn định quanh mức 4.30%, cho thấy lợi suất thực vẫn đang trong xu hướng giảm, một yếu tố cực kỳ thuận lợi cho vàng.
Dòng tiền vào các quỹ ETF vàng tiếp tục là một điểm sáng, với các quỹ lớn như SPDR Gold Shares (GLD) và iShares Gold Trust (IAU) ghi nhận dòng vốn ròng dương trong ba tuần liên tiếp, phản ánh sự trở lại của các nhà đầu tư tổ chức. Nhu cầu vàng vật chất từ các thị trường châu Á vẫn rất mạnh mẽ; Trung Quốc đang tăng cường nhập khẩu chuẩn bị cho Tết Nguyên Đán sắp tới, trong khi nhu cầu trang sức và đầu tư ở Ấn Độ vẫn được duy trì ở mức cao sau mùa lễ hội Diwali và trước mùa cưới. Điều này cho thấy sự hỗ trợ vững chắc từ yếu tố cung-cầu thực tế trên thị trường.
Trên bình diện địa chính trị, tình hình ở Trung Đông vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, dù các nỗ lực ngoại giao đang diễn ra nhưng chưa đạt được đột phá đáng kể, tạo ra một bối cảnh bất ổn tiếp tục thúc đẩy vai trò trú ẩn an toàn của vàng. Bên cạnh đó, những căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc có dấu hiệu leo thang trở lại khi các bên chuẩn bị cho chu kỳ bầu cử tổng thống Mỹ vào năm tới, góp phần gia tăng sự thận trọng của nhà đầu tư và đẩy mạnh nhu cầu tìm đến tài sản an toàn. Về phân tích kỹ thuật, vàng đã thiết lập được một nền tảng vững chắc quanh ngưỡng 2450 USD và đang thử thách mức kháng cự 2500 USD. Việc duy trì trên các đường trung bình động quan trọng cho thấy đà tăng vẫn còn nguyên vẹn.
Dựa trên tổng hợp và phân tích các yếu tố trên, nhận định của chúng tôi là giá vàng sẽ duy trì đà tăng và có khả năng thiết lập các mức cao mới trong vòng 7 ngày tới. Mặc dù có thể sẽ có những đợt điều chỉnh nhẹ để kiểm định lại các ngưỡng hỗ trợ, nhưng xu hướng chính vẫn là tăng. Kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ của FED, nhu cầu vật chất mạnh mẽ, dòng tiền ETF tích cực và những lo ngại địa chính trị dai dẳng sẽ tiếp tục là động lực chính nâng đỡ giá vàng. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát sắp tới và các diễn biến địa chính trị để có những điều chỉnh phù hợp.
