Thị trường vàng quốc tế vào ngày 26 tháng 12 năm 2025 đang chứng kiến một giai đoạn củng cố sau một năm đầy biến động và tăng trưởng mạnh mẽ. Giá vàng giao ngay hiện đang dao động quanh mức 2395 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng kỳ hạn tháng 2 năm 2026 được giao dịch ở mức khoảng 2410 USD/ounce. Thị trường đang trong kỳ nghỉ lễ cuối năm, với thanh khoản có phần mỏng hơn, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn đang định hình triển vọng cho quý đầu tiên của năm 2026. Đồng USD, mặc dù có những thời điểm hồi phục, vẫn duy trì ở mức vừa phải, tạo ra một môi trường tương đối thuận lợi cho kim loại quý.
Phân tích các yếu tố tác động đến thị trường vàng cho thấy một bức tranh phức tạp nhưng có những chỉ dẫn rõ ràng. Về mặt kinh tế vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục giữ lập trường thận trọng. Mặc dù áp lực lạm phát đã dịu đi đáng kể so với đỉnh điểm, dữ liệu CPI và PPI công bố gần đây cho thấy lạm phát vẫn còn "dai dẳng", với CPI tổng thể duy trì quanh mức 3.0-3.2%, cao hơn mục tiêu 2% của FED. Điều này khiến thị trường kỳ vọng FED sẽ duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong một thời gian nữa hoặc chỉ bắt đầu chu kỳ cắt giảm một cách rất từ tốn vào nửa đầu năm 2026, thay vì một đợt cắt giảm mạnh mẽ. Lãi suất thực tế, mặc dù dương, không tăng đột biến, giúp giảm bớt áp lực giảm giá cho vàng. Sự ổn định của đồng USD, với chỉ số DXY dao động quanh 104 điểm, cho thấy một sự cân bằng nhất định giữa sức mạnh kinh tế Mỹ và những kỳ vọng về chính sách tiền tệ trong tương lai.
Về phía cung và cầu, dòng tiền ETF vàng đã trải qua một giai đoạn rút ròng nhẹ trong quý cuối năm 2025 khi tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường chứng khoán được cải thiện. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy tốc độ rút ròng đang chậm lại, thậm chí có dấu hiệu ổn định khi nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn trước những bất ổn tiềm tàng vào năm mới. Nhu cầu vật chất tại các thị trường châu Á vẫn duy trì mạnh mẽ. Ấn Độ đang bước vào mùa cưới và lễ hội, thúc đẩy nhu cầu trang sức và đầu tư. Tại Trung Quốc, mặc dù nền kinh tế vẫn đối mặt với một số thách thức, các biện pháp kích thích đã giúp ổn định tâm lý, và vàng vẫn được coi là tài sản lưu trữ giá trị quan trọng, đặc biệt khi đồng nhân dân tệ có xu hướng biến động. Điều này tạo ra một nền tảng hỗ trợ đáng kể cho giá vàng.
Tình hình địa chính trị toàn cầu vẫn là một yếu tố không thể bỏ qua. Các cuộc xung đột ở Trung Đông vẫn tiếp diễn, mặc dù chưa có sự leo thang đáng kể, nhưng chúng duy trì một mức độ rủi ro nhất định trong nhận thức của nhà đầu tư. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị ở khu vực Biển Đông và những bất ổn liên quan đến chuỗi cung ứng toàn cầu tiếp tục củng cố vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Bất kỳ sự kiện bất ngờ nào trên các mặt trận này đều có thể kích hoạt làn sóng mua vàng mạnh mẽ.
Dựa trên những phân tích toàn diện về các yếu tố kinh tế vĩ mô, cung cầu và địa chính trị, chúng tôi nhận định rằng giá vàng trong 7 ngày tới có xu hướng đi ngang với thiên hướng tăng nhẹ. Thị trường đang trong giai đoạn chuyển giao năm, với thanh khoản thấp hơn và ít chất xúc tác mới lớn. Tuy nhiên, sự dai dẳng của lạm phát, lập trường thận trọng của FED và nhu cầu vật chất ổn định ở châu Á sẽ tạo ra một ngưỡng hỗ trợ vững chắc cho kim loại quý. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy FED có thể nới lỏng chính sách tiền tệ sớm hơn dự kiến, hoặc một sự leo thang bất ngờ trong các điểm nóng địa chính trị, đều có thể đẩy giá vàng vượt lên trên ngưỡng kháng cự gần nhất. Ngược lại, kịch bản giảm mạnh là khó xảy ra khi các yếu tố cơ bản vẫn đang ủng hộ vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các tuyên bố từ FED và diễn biến địa chính trị để điều chỉnh chiến lược kịp thời.
