Thị trường vàng quốc tế ngày 16 tháng 11 năm 2025 đang phản ánh một bức tranh phức tạp, nơi các yếu tố vĩ mô và địa chính trị đan xen, tạo nên sự giằng co về định hướng giá.
1. Tóm tắt Thị trường Hiện tại
Thị trường vàng quốc tế đang trải qua giai đoạn biến động trong bối cảnh các nhà đầu tư liên tục đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và những rủi ro địa chính trị không ngừng nghỉ. Tính đến thời điểm hiện tại, giá vàng giao ngay (spot gold) đang dao động quanh mức 2385 USD/ounce, sau khi đã có một đợt tăng nhẹ vào đầu tuần nhưng không giữ được đà. Hợp đồng vàng tương lai tháng 12/2025 trên sàn COMEX cũng đang được giao dịch ở mức 2392 USD/ounce, cho thấy kỳ vọng về một mức giá cao hơn trong ngắn hạn nhưng không đáng kể. Biên độ dao động trong 24 giờ qua là khoảng 15 USD, phản ánh sự thận trọng của thị trường. Đà tăng của đồng USD cùng với những dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ đã kìm hãm đà bứt phá của kim loại quý, bất chấp nhu cầu trú ẩn an toàn từ các điểm nóng địa chính trị vẫn hiện hữu.
2. Phân tích Các Yếu tố Tác động
Yếu tố Kinh tế Vĩ mô:
Yếu tố chi phối chính vẫn xoay quanh kỳ vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED). Phiên họp tháng 11 của FED vừa kết thúc với quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 5.25%-5.50%, và tuyên bố đi kèm cho thấy Ngân hàng Trung ương vẫn duy trì lập trường "diều hâu" một cách thận trọng. Các quan chức FED đã nhấn mạnh sự cần thiết của việc chờ đợi thêm bằng chứng về lạm phát giảm bền vững trước khi cân nhắc bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào.
Dữ liệu lạm phát công bố gần đây cho thấy áp lực giá vẫn còn dai dẳng. Chỉ số CPI tháng 10/2025 của Mỹ đã tăng 0.4% so với tháng trước và 3.7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với dự báo. Đặc biệt, CPI lõi (không bao gồm năng lượng và thực phẩm) cũng tăng 0.3% so với tháng trước và 3.4% so với cùng kỳ, cho thấy lạm phát có vẻ đang "cứng đầu" hơn so với kỳ vọng của thị trường. Tương tự, chỉ số PPI tháng 10/2025 tăng 0.5% so với tháng trước, vượt qua dự báo, báo hiệu chi phí sản xuất vẫn đang ở mức cao và có thể truyền vào giá tiêu dùng. Những con số này đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm vào đầu năm 2026, đẩy lùi khả năng FED nới lỏng chính sách.
Đồng USD đã phản ứng tích cực với lập trường "diều hâu" của FED và dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến. Chỉ số DXY, đo lường sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ sáu loại tiền tệ chính, đã tăng lên mức 106.8, đạt mức cao nhất trong ba tuần. Đồng USD mạnh hơn thường gây áp lực giảm giá lên vàng, vốn được định giá bằng USD, khiến nó trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua sử dụng các loại tiền tệ khác. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng đã phục hồi lên mức 4.65%, tạo ra một môi trường bất lợi cho vàng khi tài sản không sinh lời này trở nên kém hấp dẫn hơn so với các kênh đầu tư mang lại lợi suất thực dương.
Dòng tiền ETF Vàng và Nhu cầu Vật chất:
Trong bối cảnh không chắc chắn này, dòng tiền ETF vàng đã ghi nhận những biến động trái chiều. Trong tuần qua, các quỹ ETF vàng toàn cầu đã chứng kiến sự rút ròng nhẹ khoảng 2.5 tấn, cho thấy một số nhà đầu tư đang chốt lời hoặc chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường. Tuy nhiên, khối lượng này không đáng kể so với tổng lượng nắm giữ, cho thấy niềm tin dài hạn vào vàng vẫn được duy trì.
Nhu cầu vàng vật chất từ các thị trường trọng điểm tại châu Á vẫn là một trụ đỡ quan trọng. Tại Trung Quốc, bất chấp những lo ngại về tăng trưởng kinh tế, nhu cầu vàng vẫn tăng cao do người dân tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn và phòng ngừa lạm phát. Giá vàng tại Thượng Hải tiếp tục duy trì mức phí bảo hiểm so với giá quốc tế, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ. Ấn Độ cũng chứng kiến nhu cầu vàng tăng vọt, đặc biệt là trong mùa lễ hội cuối năm và mùa cưới, khi vàng được coi là tài sản truyền thống và là biểu tượng của sự thịnh vượng. Nhập khẩu vàng của Ấn Độ được dự báo sẽ duy trì ở mức cao trong quý 4, cung cấp một lực cầu ổn định cho thị trường. Các ngân hàng trung ương trên thế giới cũng tiếp tục là những người mua ròng đáng kể, củng cố thêm niềm tin vào vai trò của vàng như một tài sản dự trữ.
Tình hình Địa chính trị và Các Sự kiện Khác:
Căng thẳng địa chính trị vẫn là một nhân tố hỗ trợ ngầm cho giá vàng. Xung đột kéo dài ở Trung Đông tiếp tục tạo ra một lớp rủi ro địa chính trị không thể bỏ qua, thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Mặc dù không có những leo thang đột ngột trong tuần qua, tình hình vẫn tiềm ẩn nguy cơ bất ổn, khiến các nhà đầu tư duy trì một phần danh mục đầu tư vào vàng như một tài sản phòng hộ. Ngoài ra, những căng thẳng trong quan hệ thương mại giữa các cường quốc kinh tế cũng góp phần vào tâm lý bất an trên thị trường toàn cầu.
3. Nhận định Khẳng định về Xu hướng Giá Vàng trong 7 Ngày Tới
Tổng hợp các yếu tố trên, thị trường vàng quốc tế được dự báo sẽ tiếp tục duy trì xu hướng đi ngang với áp lực giảm nhẹ trong 7 ngày tới.
Mặc dù nhu cầu vật chất mạnh mẽ từ châu Á và những lo ngại địa chính trị cung cấp một mức sàn hỗ trợ, nhưng những yếu tố vĩ mô đang tạo ra một lực cản đáng kể. Lập trường "diều hâu" kiên định của FED, dữ liệu lạm phát "cứng đầu" và sức mạnh của đồng USD sẽ tiếp tục gây áp lực lên vàng. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi sẽ làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Tuy nhiên, những động thái chốt lời từ dòng tiền ETF vàng không quá lớn và sự hiện diện của các rủi ro địa chính trị sẽ ngăn chặn một đợt bán tháo mạnh. Do đó, vàng sẽ khó có thể bứt phá lên những đỉnh cao mới trong ngắn hạn và có thể kiểm tra lại các mức hỗ trợ quan trọng, nhưng cũng sẽ khó giảm sâu do lực cầu từ các thị trường vật chất và vai trò trú ẩn an toàn của nó. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế tiếp theo của Mỹ và những diễn biến địa chính trị để đánh giá lại xu hướng dài hạn.
