Nhận định Thị trường Vàng: Định giá lại bối cảnh rủi ro địa chính trị và áp lực lạm phát
1. Tóm tắt thị trường hiện tại
Thị trường vàng toàn cầu đang chứng kiến một đà tăng mạnh mẽ, với giá vàng giao ngay (spot) được ghi nhận dao động quanh mức 5.278 USD/ounce tính đến sáng ngày 01/03/2026, tăng đáng kể trong 24 giờ qua. Tại thị trường Việt Nam, giá vàng miếng SJC và vàng nhẫn 9999 cũng đồng loạt tăng vọt, thiết lập các mức giá cao, với SJC niêm yết ở ngưỡng 184 – 187 triệu đồng/lượng cho cả chiều mua vào và bán ra. Động thái này diễn ra trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô và địa chính trị đan xen, tạo nên một môi trường thuận lợi cho kim loại quý.
2. Phân tích các yếu tố tác động
-
Yếu tố kinh tế:
- Lạm phát và chính sách tiền tệ: Dữ liệu lạm phát tại Mỹ cho thấy một bức tranh phức tạp. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1/2026 của Mỹ tăng 0,2% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với dự báo. Tuy nhiên, chỉ số giá sản xuất (PPI) lại tăng mạnh hơn kỳ vọng, với PPI lõi tăng 0,8% theo tháng và 3,6% theo năm, vượt xa mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Đặc biệt, đà tăng chủ yếu đến từ nhóm dịch vụ và giá kim loại cũng tăng đáng kể 4,8%. Những số liệu này củng cố quan điểm rằng áp lực lạm phát vẫn còn hiện hữu, đặc biệt ở cấp độ sản xuất, và có thể khiến Fed thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện đang dự báo Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức hiện tại ít nhất đến mùa hè. Một môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn thường không thuận lợi cho vàng, nhưng áp lực lạm phát dai dẳng lại làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng hộ.
- Biến động USD: Mặc dù căng thẳng địa chính trị có thể thúc đẩy đồng USD như một tài sản trú ẩn an toàn, sự suy yếu chung của đồng bạc xanh trong bối cảnh nhất định cũng làm cho vàng trở nên rẻ hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ khác, qua đó kích thích nhu cầu.
-
Yếu tố địa chính trị:
- Xung đột Trung Đông: Tình hình leo thang căng thẳng giữa Israel và Iran, với các cuộc tấn công gần đây của Mỹ và Israel nhằm vào Iran, đang là động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng mạnh. Xung đột địa chính trị luôn là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng, khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn toàn cầu. Các chuyên gia nhận định, rủi ro leo thang quân sự đang kích hoạt làn sóng này và có thể đẩy giá vàng hướng tới mốc 5.450 USD/ounce. Một số phân tích thậm chí còn dự báo giá vàng có thể tăng khoảng 15% (lên 5.500 – 5.800 USD/ounce) nếu xung đột tiếp tục gia tăng.
- Tác động lên các thị trường khác: Căng thẳng này đã ngay lập tức tác động đến thị trường tiền điện tử, khiến Bitcoin giảm mạnh, và được dự báo sẽ gây biến động lớn trên thị trường chứng khoán toàn cầu trong tuần tới, càng làm tăng sức hấp dẫn của vàng.
-
Yếu tố cung cầu và kỹ thuật:
- Dòng tiền ETF: Dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng toàn cầu đang ghi nhận mức kỷ lục. Quỹ SPDR Gold Trust, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, đã liên tục mua ròng trong 4 phiên gần nhất, tích lũy khoảng 19 tấn vàng chỉ trong tuần cuối tháng 2. BlackRock cũng chứng kiến dòng vốn mạnh mẽ chảy vào các quỹ ETF vàng của mình, trái ngược với việc rút vốn khỏi các quỹ ETF Bitcoin/Ethereum.
- Nhu cầu vật chất tại châu Á: Nhu cầu vàng vật chất ở các thị trường lớn như Trung Quốc và Ấn Độ vẫn duy trì ở mức cao. Trung Quốc và Ấn Độ chiếm hơn 50% tổng nhu cầu vàng vật chất toàn cầu vào năm 2025. Ấn Độ, đặc biệt, đã chứng kiến dòng vốn ETF vàng tăng kỷ lục 900% kể từ tháng 7 năm ngoái, với các nhà đầu tư xem vàng như một tài sản chính thống và công cụ phòng hộ chống lại bất ổn vĩ mô. Nhu cầu vàng để đầu tư và phục vụ các lễ hội, đám cưới vẫn ổn định và là yếu tố nâng đỡ thị trường.
3. Nhận định khẳng định về xu hướng giá vàng trong 7 ngày tới
Dựa trên tổng hợp và phân tích các yếu tố vĩ mô, địa chính trị và kỹ thuật, thị trường vàng được nhận định sẽ tiếp tục xu hướng tăng giá mạnh mẽ trong 7 ngày tới. Yếu tố địa chính trị từ xung đột leo thang tại Trung Đông đang là động lực chính và cực kỳ mạnh mẽ, thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn lên mức cao. Mặc dù dữ liệu lạm phát có phần không đồng nhất và chính sách lãi suất của Fed vẫn còn thận trọng, nhưng dòng tiền lớn liên tục đổ vào các quỹ ETF vàng toàn cầu cùng nhu cầu vật chất bền vững tại châu Á sẽ tiếp tục cung cấp lực đẩy cho kim loại quý. Với tâm lý thị trường đang hướng về rủi ro, vàng được kỳ vọng sẽ phá vỡ các ngưỡng kháng cự mới và thiết lập những đỉnh cao lịch sử trong ngắn hạn.
