Thị trường vàng toàn cầu đang trải qua giai đoạn biến động phức tạp, cho thấy sự "tách rời khỏi quy luật truyền thống" khi vai trò trú ẩn an toàn của kim loại quý này đang bị thử thách bởi các yếu tố vĩ mô và địa chính trị đan xen. Ngày 25/03/2026, giá vàng giao ngay trên thế giới dao động quanh mức 4.416,44 USD/ounce, mặc dù có ghi nhận mức tăng nhẹ 0,27% trong 24 giờ qua. Tuy nhiên, nhìn chung, vàng đã chứng kiến những đợt điều chỉnh sâu trong thời gian gần đây, có thời điểm giảm về khoảng 4.100-4.200 USD/ounce. Tại thị trường Việt Nam, giá vàng miếng SJC và vàng nhẫn 9999 cũng ghi nhận sự điều chỉnh. Giá vàng miếng SJC hiện đang ở mức khoảng 163.000.000 – 166.030.000 VNĐ/lượng (mua vào – bán ra), trong khi vàng nhẫn PNJ duy trì quanh mức 17.100.000 VNĐ/chỉ tại Hà Nội. Đặc biệt, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới vẫn ở mức cao, khoảng 27-30 triệu VNĐ/lượng, phản ánh sự mất cân đối cung cầu nội địa.
Phân tích các yếu tố tác động cho thấy một bức tranh thị trường vàng đầy thách thức. Về kinh tế vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) trong cuộc họp ngày 18/03/2026 đã quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5%-3,75% và phát tín hiệu chỉ có thể thực hiện một lần cắt giảm lãi suất duy nhất trong năm 2026. Quan điểm "lãi suất cao trong thời gian dài" này đã củng cố mạnh mẽ đồng USD, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng cao, tạo áp lực đáng kể lên giá vàng – một tài sản không sinh lời. Chỉ số DXY của đồng USD cũng cho thấy sự mạnh lên đáng kể, đạt khoảng 99,30 vào ngày 24/03/2026 và thậm chí từng phá vỡ ngưỡng kháng cự 98-99 vào đầu tháng 3, một phần do tâm lý e ngại rủi ro và kỳ vọng trì hoãn cắt giảm lãi suất của FED.
Dữ liệu lạm phát mới nhất từ Mỹ tiếp tục gây lo ngại. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 tăng 0,3% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ, trong khi chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng tới 0,7% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ (mức cao nhất trong một năm). Những con số này vượt xa dự báo, cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ và chi phí năng lượng. Tình hình này càng củng cố lập trường diều hâu của FED, làm giảm khả năng sớm nới lỏng chính sách tiền tệ và duy trì lợi suất thực ở mức cao, vốn là một trở ngại lớn đối với vàng.
Về dòng tiền đầu tư, mặc dù các quỹ ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng vốn vào kỷ lục trong tháng 1/2026, đặc biệt từ châu Á (với Trung Quốc dẫn đầu), song Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cũng ghi nhận chuỗi 9 tháng rút vốn ròng liên tiếp từ các quỹ ETF vàng toàn cầu tính đến tháng 2/2026. Điều này cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư tổ chức trong bối cảnh vĩ mô hiện tại. Nhu cầu vàng vật chất tại châu Á, đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ, vẫn được đánh giá là ổn định và vững chắc, tuy nhiên chưa đủ để tạo động lực tăng giá bứt phá cho thị trường toàn cầu.
Yếu tố địa chính trị, đặc biệt là xung đột leo thang tại Trung Đông, đáng lẽ là động lực mạnh mẽ cho giá vàng với vai trò trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, thị trường lại chứng kiến một nghịch lý khi giá vàng giảm mạnh bất chấp căng thẳng gia tăng. Lý giải cho hiện tượng này, giới chuyên gia cho rằng dòng tiền phòng thủ đang ưu tiên chảy vào đồng USD, được xem là tài sản trú ẩn thay thế vàng, đặc biệt khi Mỹ ít chịu tác động tiêu cực từ giá dầu tăng hơn so với châu Âu và châu Á. Hơn nữa, tính thanh khoản cao của vàng cũng khiến kim loại này bị bán tháo để bù đắp thua lỗ hoặc đáp ứng các yêu cầu ký quỹ trong bối cảnh thị trường biến động mạnh. Các cuộc đàm phán tạm thời hoặc tín hiệu giảm leo thang căng thẳng (như việc Tổng thống Trump hoãn tấn công cơ sở năng lượng Iran) cũng có thể làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn tức thì vào vàng.
Dựa trên tổng hợp và phân tích các yếu tố trên, nhận định về xu hướng giá vàng trong 7 ngày tới là có xu hướng đi ngang hoặc giảm nhẹ. Mặc dù tình hình địa chính trị vẫn tiềm ẩn nhiều bất ổn, nhưng thị trường đã cho thấy sự "định giá" rủi ro này một cách khác biệt, với vai trò trú ẩn của USD được ưu tiên hơn. Bên cạnh đó, lập trường chính sách tiền tệ "thắt chặt kéo dài" của FED, cùng với dữ liệu lạm phát cao dai dẳng, sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng USD và lợi suất trái phiếu, tạo áp lực tiêu cực lên vàng. Dòng tiền ETF chưa cho thấy tín hiệu hồi phục mạnh mẽ trên diện rộng. Nếu không có diễn biến địa chính trị cực kỳ nghiêm trọng, vượt ngoài kỳ vọng hiện tại, hoặc một sự thay đổi đột ngột trong chính sách của FED, vàng khó có thể tìm thấy động lực bứt phá trong ngắn hạn. Thị trường vàng trong nước, với mức chênh lệch cao, sẽ đặc biệt nhạy cảm với các biến động từ giá thế giới và có thể tiếp tục chứng kiến những đợt điều chỉnh giảm nếu xu hướng này kéo dài.
