Thị trường vàng toàn cầu đang trải qua giai đoạn điều chỉnh đáng kể sau chuỗi tăng trưởng mạnh mẽ, với giá vàng giao ngay quốc tế vừa đánh mất ngưỡng tâm lý quan trọng 5.000 USD/ounce. Tính đến ngày 17/02/2026, giá vàng giao ngay dao động quanh mức 4.891,35 - 4.993,9 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng kỳ hạn tháng 4/2026 cũng ghi nhận mức 4.969,90 USD/ounce. Trong nước, giá vàng miếng SJC và vàng nhẫn 9999 duy trì ổn định quanh mức 178 - 181 triệu đồng/lượng mua vào và 180,5 - 181 triệu đồng/lượng bán ra trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Tuy nhiên, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới vẫn ở mức cao, có thời điểm lên tới 20-22 triệu đồng/lượng.
Phân tích các yếu tố tác động cho thấy một bức tranh phức tạp đối với xu hướng giá vàng trong ngắn hạn. Về mặt kinh tế, dữ liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 1/2026 đã tăng cao hơn dự kiến (0,2% hàng tháng và 3,0% hàng năm), cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng. Điều này thường được coi là yếu tố hỗ trợ cho vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã quyết định duy trì lãi suất ổn định trong khoảng 3,5-3,75% tại cuộc họp tháng 1/2026, tạm dừng chu kỳ cắt giảm, và một số quan chức FED gần đây đã bày tỏ quan điểm sẵn sàng giữ lãi suất cao "trong thời gian khá dài" hoặc thậm chí tăng trở lại nếu cần thiết. Biên bản cuộc họp tháng 1 của FED, dự kiến công bố vào ngày 18/02, sẽ cung cấp thêm manh mối về lộ trình chính sách tiền tệ, có thể gây áp lực lên vàng nếu thể hiện lập trường "diều hâu". Đồng USD cũng đã có dấu hiệu phục hồi, với Chỉ số DXY tăng nhẹ, làm cho vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác.
Về yếu tố địa chính trị, đây là động lực chính gây ra biến động mạnh cho vàng trong những ngày gần đây. Những tín hiệu tích cực từ các cuộc đàm phán ngoại giao về vấn đề hạt nhân Iran và xung đột Nga-Ukraine tại Geneva (ngày 17-18/02) đã làm giảm đáng kể phí rủi ro địa chính trị, vốn là một trụ đỡ quan trọng cho vàng trong thời gian qua, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của kim loại quý. Mặc dù vậy, sự bất ổn kinh tế và địa chính trị vẫn được Hội đồng Vàng Thế giới nhận định sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu vàng trong dài hạn.
Dòng tiền và nhu cầu vật chất cho thấy sự phân hóa. Các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc đã chứng kiến dòng vốn kỷ lục đổ vào, lên tới 6,2 tỷ USD (tương đương 38 tấn vàng) chỉ trong tháng 1/2026, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư châu Á đối với vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, đặc biệt trước thềm Tết Nguyên đán. Nhu cầu vàng vật chất ở Trung Quốc và Ấn Độ vẫn được xem là yếu tố hỗ trợ cơ bản cho thị trường. Tuy nhiên, Quỹ SPDR Gold Trust, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, lại ghi nhận đợt bán ròng đáng kể, với 5,1 tấn vàng bị xả vào ngày 12/02/2026 và gần 10 tấn trong ba phiên trước đó, cho thấy tâm lý thận trọng hoặc chốt lời của một số nhà đầu tư tổ chức phương Tây.
Dựa trên tổng hợp và phân tích các yếu tố trên, xu hướng giá vàng trong 7 ngày tới được nhận định sẽ đi ngang với áp lực giảm nhẹ. Sự hạ nhiệt của căng thẳng địa chính trị đã loại bỏ một phần đáng kể yếu tố hỗ trợ tức thời cho vàng, dẫn đến đợt giảm giá mạnh vừa qua. Mặc dù áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, nhưng lập trường "diều hâu" hơn của FED về việc duy trì lãi suất cao có thể tiếp tục kiềm chế đà tăng của kim loại quý. Dòng tiền ra từ các quỹ ETF lớn cũng là tín hiệu tiêu cực trong ngắn hạn. Thị trường có thể sẽ dành thời gian để tiêu hóa các thông tin mới nhất và tìm kiếm một điểm cân bằng mới sau biến động mạnh. Trừ khi có những diễn biến địa chính trị bất ngờ leo thang trở lại hoặc FED đưa ra tín hiệu ôn hòa đáng kể, vàng khó có thể phục hồi mạnh mẽ trong tuần tới. Ngưỡng hỗ trợ quan trọng cần được theo dõi sát sao là vùng 4.850-4.800 USD/ounce.
